Náhodný vs. Non-Random Walk Teorie Finančních Trhů

Mohou portfolio manažeři překonávají velké průměry? Před více než čtyřiceti lety Princeton ekonom Burton Malkiel napsal jeho klasické knihy "A Random Walk Down Wall Street", v němž tvrdil, že výnosy jsou náhodné a investorů nemůže produkovat výnosy, které jsou lepší než velké průměry.

Kniha byla revidována mnohokrát, a tam je nový přírůstek jako v roce 2007. Malkiel je náhodná procházka teorie je založena na představě, že se vrací produkován zásoby jsou nepředvídatelné a náhodné, a proto, portfolio manažer nemůže produkovat konzistentní výnosy, které bude překonat širší trh. Kniha uvádí, že použití různých typů analýzy bude pouze vést k nedostatečné výkonnosti, jak tam je žádný způsob, jak předpovědět ceny v dlouhodobém horizontu.

Jeho závěr, aby jeho model náhodné procházky, je to, že investor je lepší nákup indexového fondu, který kopíruje výnosy z širší trh, a používat koupit a držet strategie. To je podstata Malkiel je náhodné procházky, hypotéza.

Náhodná procházka teorie tvrdí, že cena akcií výnosy jsou efektivní, protože všechny v současné době dostupné informace, které se odráží v současné ceně bezpečnostní a že pohyby jsou založeny čistě na obchodníků cit, který nelze měřit důsledně.

Když jsou k dispozici nové informace, ceny cenného papíru, bude rychle upravit a okamžitě odrážejí nové informace. Jelikož nových informací je náhodné a nepředvídatelné, tam je trh náhodnosti, a proto výnosy spojené s ceny jsou nepředvídatelné, vytváří náhodné trhu.

Hypotéza Efektivního Trhu

Náhodná Procházka teorie je založena na představě, že trh je efektivní a že když jsou k dispozici nové informace pro obchodníky, budou reagovat tak na změnu ceny tak, aby odrážely nové informace. Tato teorie má několik problémů, protože ne každý účastník trhu má stejné motivace.

Například, firemní pokladník a správce hedge fondů bude mít nějakou jinou motivaci, jako když by měli obchodovat. Zatímco manažer hedge fondu by se vyhýbat období, kdy bezpečnostní cena je omílání, firemní pokladník by mohlo být, kteří chtějí používat velký pokles cen zahájit program zpětného odkupu.

Firemní pokladník bude také využívat derivátových cenných papírů v různých způsobech. Například, pokud cena akcie rychle klesá a společnost má program zpětného odkupu, firemní pokladník může použít techniku, kde je prodej klade nižší než na trhu k posílení programu obdrží prémii.

V této situaci, pokud pokladník prodává opce nižší než tržní, může dostávat prémie bez ohledu na to, zda je realizační cena opce je dosaženo. Tento typ motivace se bude měnit tak, jak teorie efektivních trhů dochází, protože firemní pokladník, vidí trhu odlišně, než trader či portfolio manager.

Navíc, časový horizont používají obchodníci mohou změnit účinnost trhu. Investoři, kteří se snaží držet zásoby na dlouhou dobu se bude chovat jinak, než ti, kteří se snaží den obchodu a bezpečnosti. Například, pokud jste nákladů dolar průměrování, kde si koupíte akcie, jak to klesá, váš cíl je jiný, než ten obchodník, který se snaží zachytit malé pohyby na obou dlouhé a krátké obchody.

Algoritmy Zvýšení Efektivního Trhu Teorie

Trhy se značně změnily od poslední verze Random Walk Down Wall Street byl napsán v roce 2007. Dnes, algoritmy jsou z velké části krátkodobé pohyby téměř v každém kapitálovém trhu. Algoritmus je počítačový program, který vyhledá změny v informačních a okamžitě reaguje tím, že nákup a prodej cenných papírů. Tyto cenné papíry by mohly být akcie, měny páry, dluhopisy nebo i komodit.

Vysokofrekvenční algoritmické obchodování strategie pomocí počítačových algoritmů, které se obchodují tisíce krát denně, se snaží ovlivnit trh, stejně jako zachytit nedostatky. Vysokofrekvenční obchodníci dělali jejich první vpád do akciových trhů. Nové nařízení povoleno elektronické výměny soutěžit jeden s druhým, který opustil dveře otevřené pro vysokofrekvenční obchodníků, aby krok v hledání rozdílů v cenách.

Dnes, algoritmy použít data, která je nahromaděné z mnoha různých zdrojů. Algoritmy skenování webových stránek a Twitter vesmíru, hledá klíčová slova, určit, jak mají obchodovat. Jednoduchý výraz jako "Feder Rezervy zvýšení Sazeb" může spustit kaskádu transakcí, která by mohla mít za následek volatilní pohyby na trhu. Mnoho z nedávných flash pády byly vytvořené algoritmy, které rychle nakupovat a prodávat cenné papíry a vytvořit efekt sněhové koule, kdy nové informace o trhu k dispozici.

Algoritmy také změnit rozdělení výnosů akcií. Obecně platí, že výnosy se odráží v kapitálové trhy nejsou běžně distribuovány. Co to znamená? Například, pokud jste byli na měření hmotnosti 100 školních dětí a spiknutí rozdělení by pravděpodobně vidět klasický zvonek ve tvaru křivky. Nejvíce opakující hmotnosti by být uprostřed a zbývající závaží z těchto dětí bude distribuován na obou stranách. Přibližně 68 % by spadají do 1-směrodatná odchylka střední a 95% bude spadat do 2-směrodatné odchylky.

Tam byly četné studie, které zjistily, že výnosy cenných papírů nejsou normálně rozdělené a tyto výnosy mají tlusté ocasy. To znamená, že tam bude vysoký počet výnosy, které jsou mimo normální rozdělení. Některé by mohly být nižší, a mnoho může být vyšší.

Protože algoritmy jsou navrženy tak, aby využít nových informací, jejich rychlé reakce na nové informace generuje výnosy, které nejsou běžně distribuovány. Oni jsou vyškoleni, aby dělat nic, když nemáme žádné nové informace, které poskytují malé likvidity, ale vybuchnout, když je nová informace generování těkavých tržních podmínek.

Non-Random Walk Teorie

Zatímco teorie, že Malkiel poskytuje má zásluh, do té míry, že mohl udělat argument, že ceny jsou náhodné, tam bylo mnoho portfolio manažerů, kteří mají překonala širší trh. To znamená, že koupit a držet metodika není nejlepší způsob, jak dosáhnout výnosy upravené o riziko. Jako příklad, za posledních 20 let, Berkshire Hathaway zažil 613% návratnost kapitálu ve srovnání s S&P 500 index (s výjimkou dividend), která má vrátit profil 190%.

Tam také byli několik dokumentů a článků, které byly napsány, aby proti tvrzení Burton Malkiel, tvrdí, že tam je non-náhodný trhu. Tam je sbírka článků s názvem "Non-Random Walk Down Wall Street", které nabízí důkazy o tom, že cena akcie nabízí cenné informace.

Empirická data, která byla použita byla řada ekonometrických modelů, které testuje náhodnost ceny. Non-random walk složil Andrew Lo, který je non-náhodný zastánce, se závěrem, že existuje mnoho technik, které lze použít k porazit velké průměry, ale otázkou zůstává na jak dlouho mohou tyto metody být úspěšný. Lo řekl, "Čím více kreativity, vám přinese investiční proces, tím větší odměna bude. Jediný způsob, jak udržet pokračující úspěch, nicméně, je neustále inovovat." Jeho myšlenkový proces na bití trhy dlouhodobě změnil metodiku přizpůsobit se podmínkám na trhu neustále.

Test na Náhodnost Trhu

Existuje několik testů, které lze provést určit, zda datové řady je náhodné. Například, BĚŽÍ, testovací jménem Abraham Wald a Jákob Wolfowitze, je statistickou metodiku, která hodnotí náhodnosti dva nebo více-časové řady.

Běží test může určit, zda trendy existují na trhu a jak často se vyskytují. Nulová hypotéza předpokládá, což znamená, že neexistuje žádná závislost a žádný trend, který existuje, a populace jsou identické v přírodě. Běží testy řadí hodnoty, a to buď dokazuje nulovou hypotézu nebo naznačuje trend.

Regresní Analýza

Další způsob, jak určit, zda je proměnná závislá na jiné proměnné spustit regresní analýzy. Regresní vzorec určuje nezávislá a závislá proměnná, stejně jako R-squared, která popisuje, jak závisí jedné proměnné na jinou.

Nejjednodušší regresní analýza používá prediktor proměnnou a proměnná odezvy. Datové body jsou hlášeny pomocí nejméně-na druhou metodu. Pokud jsou vybočující hodnoty v datové řady, které jsou podezřelé, odolný metody mohou být použity, aby se vešly model. R-squared 1 znamená, že závislá proměnná se pohybuje v tandemu s nezávislou proměnnou.

Korelační Analýza

Další technika, která se používá k určení, non-náhodný charakter cenných papírů, je korelační analýza. Korelace je jako regrese v tom, že jste pomocí více časových řad zjistit, zda výnosy se pohybují v tandemu.

Analýza hodnotí výnosy z jedné časové řady vzhledem k jinému a poskytuje korelační koeficient mezi 1 a -1. Korelační koeficient 1 znamená, že výnosy z 2-časové řady, pohyb spolu souvisí. Korelační koeficient -1 znamená, že výnosy z 2-časové řady se pohybují v opačných směrech. Když hodnotíte vztah, je důležité analyzovat výnosy oproti cenu.

Ačkoliv korelace nemusí znamenat, že pohyb jednoho bezpečnost je závislá na další bezpečnostní ukazuje se, že pohyby dvou cenných papírů jsou spojeny k sobě navzájem.

Vyšší korelační koeficient, tím více úzce výkon obou aktiv jsou jeden druhému. Korelační koeficienty 70 nebo negativní 70 znamená, že aktiva mají významné korelace nebo negativní korelaci.

Příklad, jak použít korelace je najít aktivum, které by mohly ovlivnit další aktiva. Například země jako je Kanada má významný počet ropných společností, které zaměstnávají miliony lidí. Kanadská ekonomika je silně závislá na těchto společností a tyto společnosti se spoléhají na ceně ropy, k zajištění ziskovosti. Když cena ropy klesá dramaticky, jako tomu bylo během první poloviny roku 2015, se ekonomik v zemích, jako je Kanada tvář významný protivítr.

Srovnávací analýza může být provedena v průběhu mnoha různých období. Můžete provést korelační analýzu více než jedno dlouhé období, například 1 rok nebo po válcování období. Číslo, které vidíte nad 1 rok období bude obsahovat souhrnné srovnávací období, ale nebude vám ukázat nuance, jak korelace změny v průběhu specifických časových horizontech. Například USD/CAD mohl korelační koeficient -0.80 přes rok, ale může pohybovat mezi -1 a -0.20 během různých 20-denní lhůty v průběhu roku.

Technická Analýza: Případ Pro Non Náhodné Trhy

Technická analýza je široce používán k určení budoucího směru jistotu. Tam byly některé empirické práce, které naznačují, že technická analýza může být použita, aby se překonat širší trh.

Mnozí technici se domnívají, že mohou předvídat budoucí pohyby cen na základě historických dat bodů. Například, technické analytici se domnívají, že všechny dostupné informace, které je v současné době v ceně cenného papíru.

S tím jako pozadí, můžete pouze určit budoucí cenu pomocí studie nebo vzory, jako v minulosti akční cena předpovědi budoucích pohybů cen. Přinejmenším technické analýzy může být použit jako sebenaplňující se proroctví.

Pokud mnoho lidí používá technickou analýzu k určení budoucích pohybů cen, je důležité pro vás pochopit, technické analýzy, takže víte, co si ostatní mohli myslet. V následující části budeme diskutovat některé základní typy technických nástrojů, které obchodníci používají, aby předvídat budoucí pohyb.

Poptávky a Úrovně Podpory

Hodnoty bezpečnosti je založena na změnách nabídky a poptávky pro zabezpečení. Když investor si myslí, že cena zabezpečení je levné ve srovnání s očekáváním trhu, budou kupovat bezpečnost v naději, že to bude stoupat na hodnotě. Jako požadavek pro populaci zvyšuje, cena se najít pivot bodu, kdy další pokles bude nedosažitelné. To je považováno za podporu.

Existuje mnoho způsobů, jak můžete používat technickou analýzu pro stanovení podpory. Mnozí obchodníci používat trendové čáry, které spojují swing minima určit trend podporovat. Nahoru šikmé trendové čáry, které spojují vyšší minima jsou velmi populární způsob, jak najít úrovně podpory v býčí trh.

Nabídky a Úrovně Odporu

Odpor je naopak podporovat. To je oblast dodávek, které odráží tržní cena akci, kde ceny mají těžké době stoupá výš. Zadržovaný dodávky staví se na odpor. Jako podpora existuje několik způsobů, jak můžete určit úrovně odporu pomocí technické analýzy. Můžete používat trendové čáry, které spojují swing highs, nebo můžete použít vodorovnou čáru trendu, která také spojuje pivot highs.

Klouzavé Průměry

Další technické metodiky, která je často zaměstnané určit budoucí směr a zabezpečení je pomocí klouzavých průměrů s hladkým cena akci a pomoci popsat cestu. Klouzavý průměr je v průměru určitý počet dní. Když další cena je zaznamenáno, první cena klesla z výpočtu.

Například, pokud jste výpočtu 10-denní klouzavý průměr a bezpečnosti, by průměrná prvních 10 dnů. Na 11. den, by pokles první den, který by se vytvořit nový datový bod.

Klouzavý Průměr Crossover

Klouzavé průměry mohou pomoci určit budoucí směr pomocí populární crossover metodiky. Klouzavý průměr crossover, který vám pomůže určit, zda je nový rozvíjející se trend v oblasti bezpečnosti obchodování. Pokud hledáte pro změnu v krátkém horizontu, pak je nejlepší pro vás k použití, krátkodobé klouzavé průměry.

Jeden z více populárních nastavení je na 5-denní klouzavý průměr kříž nad nebo pod 20-denní klouzavý průměr. To zapouzdří 1-týden období a 1-měsíční období, a je velmi užitečné při chytání krátkodobé trendy. Pokud hledáte pro delší období, můžete zvážit, 20-denní a 50-ti denní klouzavé průměry.

Dlouhodobý klouzavý průměr crossover, jako jsou 50-denní klouzavý průměr a 200-denní klouzavý průměr, je velmi populární a známé jako "zlatý kříž" na kříži výše, a "kříž smrti" na kříži níže. Klouzavý průměr crossover je robustní způsob, jak definovat trend.

Závěr

Jako technický analytik, nedomnívám se, že trhy nejsou náhodné, a to je docela zřejmé, že jsou jedinci, kteří mají záznamy, které jsou lepší než širší trhy po dlouhou dobu. Warren Buffet je výkon, se snadno porazit S&P 500 index o 423% za posledních 20 let. Zatímco Kontinentální používá základní přístup k vybírání společnosti, tam jsou četné příklady úspěšných obchodníků, kteří používají statistické modely, jakož i technickou analýzu, vytvořit robustní a konzistentní výnosy.

Tam je také několik statistických nástrojů, jako jsou běhy testu, regrese a korelace, které ukazují, že existuje závislost, a korelace mezi aktivy. Předpoklad, že všechny dostupné informace, které je v současné době ceněný do bezpečnosti má zásluh, a je také jasné, že tam je nové paradigma, kde algoritmy obchodní informace, které je všudypřítomné, včetně informací, které jsou k dispozici na sociálních médií, včetně Facebook a Twitter.

Na konci dne, i když Náhodné vs, Non-Náhodný zastánci budou pokračovat v jejich diskusi, očekávám, že informoval technický analytik, který má pozitivní očekávanou strategii bude i nadále překonat trh.

Nejnovější články: